ATFX金属:黄金再创新高,但仍需警惕筑顶风险
股市构筑师
2025-06-25 23:18:28
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宏观面:

黄金的涨跌取决于未来的不确定性是增加还是减少。美联储的货币政策,不确定性正在逐渐降低。美联储主席鲍威尔表态越来越明确,“不急于降息”成为市场主流观点。现阶段,驱动黄金上涨的不确定性主要来自于美国总统特朗普的相关政策。尤其是特朗普的对外政策,可能引发地区性的避险行为,导致黄金购买量提高。税率相关的政策可能导致美国的进口物价升高,并传导至通胀率数据,极有可能导致美联储的货币政策出现转向。正如美联储穆萨莱姆所说:“有点担心大规模税可能会造成严重的供应冲击,从而加剧通胀”。

根据SPDR Gold Trust持仓数据,黄金的总库存已经连续五日升高,尤其是2月21日,升幅达到20.66吨,创出数年新高,表明有大资金看好黄金,市场预期越来越乐观。SPDR Gold Trust的最新总库存为907.53吨,总价值为85525978545.76美元,均处于阶段性高点。

近期关于实物黄金的消息较多。市场人士猜测特朗普可能对黄金的进口税率进行调整,引发了实物黄金的“迁徙潮”。据悉,相当规模的黄金正从欧洲和亚洲地区运往美国。这导致COMEX黄金和伦敦金的价格出现较大偏差。截至今日亚盘时段,COMEX黄金的报价为2961美元,伦敦金的报价为2943美元,两者价差18美元,有继续扩大的倾向,存在期现套、利的可能。同时,COMEX黄金的价格暗示黄金中短期走势可能仍偏多。

虽然上述证据都指向黄金继续上涨,但交易员仍需要警惕黄金的筑顶风险。上周三以来,黄金已经连续五个交易日围绕2950美元波动。即便昨日金价冲高至2974美元,刷新历史新高,但该价位距离前高2973较近,实际上是一种不可靠的创新高信号。如果未来行情继续围绕2950波动,筑顶的结构将越来越明显,后市可能出现回调。

技术面:

▲ATFX图

走势结构角度看,日线级别,黄金在去年11月14日形成头肩底,价格为2536美元,右肩形成于去年12月18日,价格为2583,。右肩形成后,黄金进入飙涨阶段。摆动理论角度看,飙涨阶段的最高点将会是头肩底至右肩期间最大涨幅的两倍。期间涨幅为2536至2726美元,幅度143美元。从2726算起,飙涨高点约为2916美元。也就是说,2916美元位置极有可能发展为黄金的中期顶部区域。考虑到最近五根K线呈现横向震荡特征,交易员需要警惕黄金的筑顶风险。

伦敦银的涨势虽然没有黄金流畅,但也收到避险情绪的持续提振。技术图看,伦敦银在2月14日收出长上影的阴K线,有“倒锤头”的特征,同样预示行情可能处于筑顶状态。

需要提醒的是,无论是黄金还是白银,筑顶的判断相对激进,需要等到关键支撑被跌破后才能确认。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明:市场有风险,投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点,不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期,分析师的观点可能发生变化,更新内容不会另行通知。

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