一座国土面积不到中国百分之二的山地小国，凭什么能把整个西藏和南亚之间的生意做成＂独门买卖＂证券融资交易，一做就是两百多年？这个问题这几天又被翻了出来。
起因是吉隆口岸——那条挂在喜马拉雅腰上的老商道——刚刚经历了一场惨烈的泥石流。冰川崩了，堰塞湖破了，几十米高的水墙裹着碎石冲下山谷，中尼两侧伤亡失联的人数还在往上加。
抢通工作正在进行，但这一堵，让人重新想起脚下这条路的分量。也让人重新想起那个老问题：山还是那些山，路还是那些路，为什么偏偏是尼泊尔，能在这条商道上称王两百年？
大多数人会脱口而出：位置好呗，卡在山南边，别人绕不过去。这个答案其实站不住脚。
喜马拉雅两千多公里长，海拔五千米以下能过人过牲口的山口，数一数有几十个。翻翻史料就知道，明代以前跑这条线的商队五花八门：印度人走阿里，不丹人走亚东，克什米尔的驼队常年在卫藏一带兜售珠宝香料。
《明实录》里＂西天番商＂这个词，装的是一整箩筐来路各异的商人。尼泊尔不是唯一的门票，只是拿了门票的其中一家。
真正让它从一群人里脱颖而出、并把其他人挤下桌的，不是山，是一张纸——一张免税的批条。清朝康熙末年，西藏地方政权为了保供边境物资，对加德满都谷地过来的巴勒布商人开了个大口子：所有货物，一律不收税。
牙税、关税、过境税，通通豁免。这在当时是什么概念？传统跨境贸易里，各种税加起来能吃掉货值的两三成。
别人翻过大雪山，货还没卸下来，先要交一笔＂进门费＂。尼泊尔商人不用。
于是同样一匹丝绸，同样一包香料，别家挂出去卖八两，尼商挂五两半也还能赚。高原上买东西的人本就不宽裕，谁便宜自然买谁的。
这就是垄断的第一块砖：不是我路走得比你近，是我成本比你低一截。档案里能查到，那时候常住拉萨的巴勒布商人有四十多户，商头三名，跟在他们后头讨生活的克什米尔人有近两百号。
这些尼商在拉萨有自家宅子和铺面，出入边境连路引都不用办。背后还有加德满都官方一路兜底。
哪个山口几月能走、几月封路，骡马怎么调度，什么季节该往西藏运糖、什么季节该收羊毛，都是一整套熟门熟路的活计。政策松、成本低、渠道熟——三样凑齐，别人怎么打得过？
到乾隆初年，印度、不丹、克什米尔的商队差不多被清出了这条线。跨喜马拉雅的生意，几乎成了尼泊尔一家的桌子。
站稳脚跟之后，尼商开始往上下游延伸。西藏出产的羊毛、麝香、湖盐、黄金，先往加德满都汇；南亚过来的大米、砂糖、铜器、纸张，甚至欧洲运来的呢绒、玻璃、珊瑚，也在加德满都倒一次手，再翻山进拉萨。
有学者估算，西藏九成以上的对外贸易货值，都要经加德满都过一道。小到牧民缝衣服的针线、熬茶的红糖，大到寺院采买的铜佛铜盆，尼商的网络铺得极细，一直延伸到阿里牧区。
而最要命的一步，是钱。西藏那会儿本地没有官方铸币机构，内地流入的银锭大小不一、成色乱七八糟，做小买卖极其别扭。
尼泊尔铸的银币做工精细、成色稳定、揣兜里就走，慢慢就成了西藏市面上的＂硬通货＂。铸币权在手，物价就在手。
尼商靠着控制银币的投放量和兑换比率，把整个市场的定价权也一并揽了过去。鼎盛时期，拉萨的尼商加上从业人员有两千多人。
到这一步，垄断已经不是靠地理、也不完全靠免税了——是通道、货物、钱三样一起攥在一只手里的立体格局。但过头的好事，往往就是崩盘的起点。
十八世纪后半叶，廓尔喀王朝武力统一尼泊尔，打仗打空了国库，就在流入西藏的银币上动了手脚——大量掺铜，含铜量能到一半，却按足银的面值花出去。西藏物价一下就飞了，老百姓叫苦，寺院叫苦，地方政府多次交涉都没结果。
廓尔喀那边不但不收敛，反而两次派兵越境。清廷这才动手。福康安率军入藏反击，一路打进廓尔喀境内数百里，对方求和。
战后的整顿相当彻底：拉萨设宝藏局，官铸足色银币，把货币权收回来；免税这张护身符也被撕掉，尼商每年只准来做三次生意，路线和身份都由驻藏大臣核定。护身符一没，成本和别人拉平了。
但网络还在、渠道还在，尼泊尔并没有立刻退出舞台，只是从＂独家＂降级成了＂主要＂。真正把它踢出局的，是十九世纪末的英国人。
英国吃下印度之后，一心想绕开加德满都、直接把手伸进西藏。他们从锡金、大吉岭一带开出好几条新路线，噶伦堡这个原本不起眼的边镇，几十年间就取代了加德满都的位置，成了新的中转枢纽。
拉萨的尼商人数一泻千里。鼎盛时两千人，二十世纪初只剩几百，二十年代只剩几十号人还在坚守。两百年的独家生意，就这么散了。
复盘这段往事，会发现一个反直觉的结论：喜马拉雅这条商路上，山口的意义远没有想象中那么大。山口一直在那儿，风也一直那样吹，但生意的格局翻来覆去变了好几次。
免税那会儿，尼泊尔是中心；免税一撤、新路一开，中心就换了个地方。说到底，古代边疆贸易看着是＂靠山吃山＂，底子里拼的还是规则——谁能拿到最优的政策，谁能把上下游打通，谁能连流通的钱都自己铸。
自然条件是舞台，人和制度才是台上的角色。如今吉隆口岸的抢修还在推进，气候变化让这一带的冰川、堰塞湖变得越来越不稳定，这条老商道未来怎么走、按什么样的规矩走，是摆在两边面前的新题目。
山口不缺，缺的是让山口重新热闹起来的那套办法。
证券融资交易
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